核心提示：在行業(yè)整體面臨業(yè)績下滑的背景下，市場(chǎng)對(duì)政策利好的預(yù)期也就更為強(qiáng)烈。瑞銀證券近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，預(yù)期管理層會(huì)推出實(shí)際措施以防止經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，基建投資將可帶動(dòng)水泥消耗，政策支持有助行業(yè)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)水泥消耗將于8月末重拾增長，并可帶動(dòng)其價(jià)格于9月份反彈。

      日前，工信部發(fā)布了2012年19個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單(第一批)，涉及企業(yè)共計(jì)2579家，其中水泥行業(yè)淘汰量最大，上榜企業(yè)多達(dá)1053家，占淘汰企業(yè)總量的40.8%，共需要淘汰落后水泥產(chǎn)能27464.5萬噸。

      水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，相關(guān)上市公司有何反應(yīng)？水泥股走勢(shì)是否受到影響？下半年水泥股配置價(jià)值還有多大？

      淘汰落后利好區(qū)域龍頭

      據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，在滬深交易所上市的公司中，涉及此次產(chǎn)能淘汰的公司僅有冀東水泥、海螺水泥、*ST金頂、ST獅頭、西水股份及四川雙馬等6家，而A股市場(chǎng)水泥類上市企業(yè)有近30家，占比并不高。

      就在工信部發(fā)布產(chǎn)能淘汰名單之后，多家水泥類上市公司也隨即公開表示，落后產(chǎn)能淘汰對(duì)公司業(yè)績影響不大。

      水泥行業(yè)堅(jiān)持淘汰落后產(chǎn)能已持續(xù)多年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十一五”期間，我國水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能達(dá)3.3億噸。近年來，工信部連續(xù)發(fā)布水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)名單，淘汰力度逐年加大。

      中國建材聯(lián)合會(huì)副會(huì)長、中國水泥協(xié)會(huì)會(huì)長雷前治表示，我國水泥消費(fèi)量目前已處于頂峰，全國水泥行業(yè)的產(chǎn)能過剩已經(jīng)不再是局部、階段性、結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩，而是全國性、全局性的。

      水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能已是不能不為。雷前治表示，水泥行業(yè)目前面臨困難，除了產(chǎn)能過剩之外，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也是原因之一?！拔覈鳪DP指標(biāo)下調(diào)，對(duì)水泥行業(yè)產(chǎn)生重大影響。固定資產(chǎn)投資大幅度減少，對(duì)水泥的需求就會(huì)急劇下降。同時(shí)，過去一些非理性投資造成水泥建設(shè)增長速度遠(yuǎn)大于市場(chǎng)需求，所以今年前幾個(gè)月行業(yè)整體利潤出現(xiàn)大幅下滑?！?

      從長遠(yuǎn)來看，水泥行業(yè)資源重新整合往往有利于實(shí)力雄厚的企業(yè)，而水泥類上市公司多為區(qū)域龍頭，將成為區(qū)域整合的主導(dǎo)力量。淘汰落后產(chǎn)能對(duì)于他們來說是利大于弊，可以進(jìn)一步加強(qiáng)區(qū)域資源整合能力，鞏固市場(chǎng)占有率。

      行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)

      從水泥類上市公司中報(bào)來看，由于價(jià)格低迷、市場(chǎng)需求不振、成本上升等因素，企業(yè)普遍預(yù)虧。而工信部最新公布的上半年建材工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，1月至6月份，建材工業(yè)完成利潤總額1402.8億元，同比下降9%。而水泥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額222.8億元，同比下降51.4%。

      同時(shí)，目前水泥價(jià)格仍處于探底過程中。申銀萬國日前發(fā)布的水泥行業(yè)分析報(bào)告也指出，我國大部分地區(qū)水泥價(jià)格都出現(xiàn)下調(diào)，如遼寧省水泥成交價(jià)格每噸走低10元至20元，華東地區(qū)水泥價(jià)格也呈現(xiàn)繼續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。

      7、8月份是水泥企業(yè)的傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)需求不振導(dǎo)致水泥價(jià)格持續(xù)低迷，雖然不斷有基建投資加速等政策消息面的刺激，但短期內(nèi)并未提振實(shí)際的市場(chǎng)需求。申銀萬國認(rèn)為，水泥價(jià)格下滑的主要原因是下游需求較弱，企業(yè)庫存壓力增大。

      在行業(yè)整體面臨業(yè)績下滑的背景下，市場(chǎng)對(duì)政策利好的預(yù)期也就更為強(qiáng)烈。瑞銀證券近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，預(yù)期管理層會(huì)推出實(shí)際措施以防止經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，基建投資將可帶動(dòng)水泥消耗，政策支持有助行業(yè)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)水泥消耗將于8月末重拾增長，并可帶動(dòng)其價(jià)格于9月份反彈。

      雖然6月出現(xiàn)大幅下跌，但由于不少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)第三、第四季度穩(wěn)增長政策保持樂觀，水泥板塊近日出現(xiàn)回調(diào)，8月6日全天水泥板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，盤中個(gè)股漲幅一度達(dá)到8%。

      尋找區(qū)域性投資機(jī)會(huì)

      此前業(yè)內(nèi)對(duì)二季度水泥股普遍持悲觀態(tài)度，在風(fēng)險(xiǎn)得到持續(xù)釋放之后，近日多家券商發(fā)布研報(bào)稱，目前水泥價(jià)格已跌至成本線，水泥板塊將在8月底筑底回升，在9月出現(xiàn)季節(jié)性反彈是大概率事件。

      業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來隨著水泥需求的改善，國家一系列穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)政策的實(shí)施，將進(jìn)一步加大對(duì)鐵路、水利、保障房等重大項(xiàng)目建設(shè)的支持，水泥企業(yè)下半年的業(yè)績有望得到提振。

      據(jù)預(yù)測(cè)，今年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能約2.5億噸。隨著落后產(chǎn)能淘汰加快，行業(yè)新增產(chǎn)能的壓力將大幅減小。與此同時(shí)，下半年固定資產(chǎn)投資的增速會(huì)加快，保守估計(jì)全年增速會(huì)達(dá)到20%以上，這將在很大程度上刺激對(duì)水泥的需求。在需求好轉(zhuǎn)、供給壓力降低的情況下，水泥行業(yè)很有可能見底回升。

      有分析認(rèn)為認(rèn)為，目前，水泥板塊的平均市盈率與市凈率分別為9.87倍和1.69倍，均已達(dá)到歷史估值低點(diǎn)。在市場(chǎng)對(duì)中報(bào)業(yè)績已有充分預(yù)期的情況下，估值未來大幅下探的可能性也不大。

      在投資機(jī)會(huì)上，該分析人士認(rèn)為，下半年西北、東北、華北以及海西等地區(qū)水泥行業(yè)上行的概率會(huì)更大。這主要是因?yàn)檫@些地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較落后,國家加大基建投資將會(huì)主要向這些地區(qū)傾斜。隨著下半年基建投資的增長,這些地區(qū)的水泥價(jià)格也有望迎來大幅反彈。