核心提示：在經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，短短一個月內(nèi)，湖南、貴州、天津等省市已發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃或措施。據(jù)不完全統(tǒng)計，涉及金額已超十萬億元，其中廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州的投資計劃均超萬億。為此，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，新一輪由地方政府主導(dǎo)的投資潮已經(jīng)來臨。

      8月27日，長安福特馬自達(dá)汽車三工廠在重慶北部新區(qū)奠基。翌日，這個消息登上了當(dāng)?shù)馗鞔竺襟w的頭版頭條位置，并配發(fā)大幅照片：國務(wù)院副總理、重慶市委書記張德江和美國福特汽車總裁艾倫-穆拉利微笑著握手。

      重慶市長黃奇帆也出席了奠基儀式。這個投資6億美元的項目，讓重慶成為了福特除美國本部以外的最大生產(chǎn)基地；更重要的是，“它對重慶汽車工業(yè)具有重大意義”。

      此前一個星期，8月20日，重慶市召開推進(jìn)新型工業(yè)化大會，發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)三年振興規(guī)劃：在“十二五”期間，全市工業(yè)將累計投入1.5萬億元，建成7大千億級產(chǎn)業(yè)集群和30個百億級產(chǎn)業(yè)集群，工業(yè)總產(chǎn)值突破3萬億元。

      其中，汽車產(chǎn)業(yè)是支柱產(chǎn)業(yè)之一，累計投入2000億元，實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值5000億元，力爭到2015年將重慶打造成為中國最大的汽車工業(yè)制造基地。長安福特馬自達(dá)三工廠是生力軍。黃奇帆稱，該工廠2014年投產(chǎn)，2015年后將形成1200億—1500億元的年產(chǎn)值，年稅收150億—180億元。

      事實上，重慶當(dāng)?shù)卣菍⒃诠I(yè)上的重磅投資規(guī)劃，作為經(jīng)濟(jì)刺激計劃推出的，指向經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”。而福特項目被黃奇帆認(rèn)為正是當(dāng)前重慶“穩(wěn)增長”的重要動力。

      無獨有偶。在經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，短短一個月內(nèi)，湖南、貴州、天津等省市已發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃或措施。據(jù)不完全統(tǒng)計，涉及金額已超十萬億元，其中廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州的投資計劃均超萬億。

      為此，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，新一輪由地方政府主導(dǎo)的投資潮已經(jīng)來臨。

      而新一輪投資潮能否力挽狂瀾？圍繞投資拉動利與弊的口水戰(zhàn)已展開。一些研究者堅信，投資拉動仍然是未來20年中國經(jīng)濟(jì)的支柱，這些地方刺激計劃將有助于經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)反彈。反對者則認(rèn)為，地方政府在“穩(wěn)增長”的煙霧彈下，再次拿出的龐大投資計劃，可能變成“定時炸彈”。

      地方刺激計劃

      8月20日，重慶市發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)三年振興規(guī)劃的同一天，廣東全省實施廣東海洋經(jīng)濟(jì)綜合試驗區(qū)發(fā)展規(guī)劃工作會議在廣州召開。當(dāng)日，廣東省提出177個重點建設(shè)項目，總投資過萬億元。

      8月22日，浙江省發(fā)改委官員表示，為完成浙江今年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，促進(jìn)有效投資將是該省下半年工作重點，而海洋經(jīng)濟(jì)將成為投資重點之一。這位官員透露，浙江省已編制了海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)重點項目規(guī)劃，涵蓋490個重點項目、總投資超過1.2萬億元。其中，“十二五”期間投資將達(dá)8000億。

      8月22日，天津市初步確定今后4年將投入1.5萬億元重點建設(shè)10條產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步壯大該市產(chǎn)業(yè)規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)聚集。這10條產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模將從現(xiàn)在的1.2萬億元擴(kuò)大到2016年的4萬億元，具體包括規(guī)模達(dá)萬億元的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈和重型裝備產(chǎn)業(yè)鏈以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈、物聯(lián)網(wǎng)云計算產(chǎn)業(yè)鏈等。

      貴州省也不甘落后。該省日前推出《貴州生態(tài)文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將在未來10年完成投資3萬億元。按10年投資預(yù)期，政府每年為此規(guī)劃需投入1000億元，主要用于交通、醫(yī)院等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

      實際上，7月以來，各地在中央“穩(wěn)增長”的宏觀經(jīng)濟(jì)定調(diào)后，紛紛宣布了促進(jìn)投資和增長的計劃。

      寧波在7月16日打響第一槍。當(dāng)日，該市下發(fā)《市政府關(guān)于推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型的若干意見》，26條新政內(nèi)容涉及清費減稅、擴(kuò)大投資、調(diào)整結(jié)構(gòu)、科技創(chuàng)新、要素保障、營造氛圍等六個方面。

      7月23日，南京出臺一系列擴(kuò)大內(nèi)需、拉動消費的政策，涵蓋投資拉動、房地產(chǎn)消費、汽車消費等10個方面。7月26日，長沙對外宣布，2012年重大推介項目195個，總投資額達(dá)8292億元，以期推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，激活潛在市場需求。

      8月14日，黑龍江省發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)全省工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的若干政策措施》，出臺17條措施，鼓勵企業(yè)增加生產(chǎn)、幫助企業(yè)開拓市場、緩解企業(yè)資金壓力、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

      據(jù)時代周報不完全統(tǒng)計，7月以來，至少有13個省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃或穩(wěn)增長措施，涉及金額超億。

      學(xué)者馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，在“穩(wěn)增長”的大背景下，各地的投資沖動并非個案，已是很多地方“集體行動的邏輯”。

      其實，早在中央提出將“穩(wěn)增長”放在更加重要的位置之前，一些地方已經(jīng)希望中央政府打開閘門。但一些觀察家認(rèn)為，上一輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃令銀行業(yè)飽受信貸風(fēng)險威脅，并且耗盡了地方政府對大型項目提供資金支持的能力，因此，中央至今未推出2008年那樣的大規(guī)模投資計劃。

      地方財政緊繃

      中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)6個季度的下滑，并在今年第二季度經(jīng)濟(jì)增長三年來第一次破“八”。7月份全國各地發(fā)布的上半年GDP數(shù)據(jù)也顯示，所有省市的GDP增速與上年同期相比均有不同程度的下降。

      今年以來，全國出口下降很快，尤其7月份出口增幅只有1%；而國內(nèi)消費短時間內(nèi)不可能有突破性增長。

     “各省市目前已進(jìn)入發(fā)展低谷期，出口、內(nèi)需已顯疲態(tài)，穩(wěn)投資就成了穩(wěn)增長的全部寄托?！敝貞c市社科院資深研究員田豐倫認(rèn)為，近期各地方政府陸續(xù)出臺地方版經(jīng)濟(jì)刺激計劃就是基于這個邏輯。當(dāng)然，投資是個快變量，的確有立竿見影的效果。

      今年上半年浙江經(jīng)濟(jì)增速跌至7.4%，落后于全國平均增速；同時，作為僅次于廣東、江蘇的外貿(mào)大省，今年上半年其外貿(mào)進(jìn)出口同比僅增長3.5%。

     “如果沒有有效投資的支撐，今年實現(xiàn)全省經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)會十分困難?！闭憬“l(fā)改委副巡視員謝曉波說，浙江省已將有效投資的重點確定為海洋經(jīng)濟(jì)。目前，該省已出臺10個方面29條政策以促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

      廣東省也遭遇了類似困境。廣東省省長朱小丹在7月召開的上半年經(jīng)濟(jì)形勢分析會上坦言，“經(jīng)濟(jì)下行壓力之大超乎年初預(yù)期。”投資、消費和出口三駕馬車全部疲軟，“面臨的困難甚至比2009年國際金融危機(jī)全面爆發(fā)時還要大。”

     “今年下半年，廣東將把穩(wěn)定和擴(kuò)大投資、扭轉(zhuǎn)投資下滑勢頭作為穩(wěn)增長的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重要舉措?！敝煨〉け硎?。

      此外，申銀萬國分析報告指出，“從地方政府換屆后的動作看，在換屆后的第一年和第二年地方政府有著較強(qiáng)的投資動力，這也增大了地方政府出臺刺激規(guī)劃的沖動?！?

      然而，就在地方政府“穩(wěn)投資”的同時，受到了財力緊張的困擾。今年以來，全國財政收入增速持續(xù)放緩，再加上土地收入的銳減，各地財政減收漸成趨勢。有媒體測算發(fā)現(xiàn)，全國有近四成的省市級地方政府在時間過半的情況下，并未完成一半的財政收入任務(wù)。

      在中國最富庶之地，北京、上海、浙江和廣東，上半年財政收入增幅均從去年同期的20%-30%，下降到10%以內(nèi)，北京在1、2月出現(xiàn)同比負(fù)增長，比2009年初，有過之而無不及。

      而多年以來財政收入高速增長形成的財政支出剛性增長，也在今年稅收不景氣的情況下難以為繼。分析人士預(yù)計，未來一段時間，不少地方政府可能面臨“巧婦難為無米之炊”的財政支出困局。 

      財政壓力懸于眼前，各地方政府要完成規(guī)模宏大的投資，資金從何而來？綜觀各地的投資計劃，對這方面的具體細(xì)節(jié)披露甚少。 

      現(xiàn)實的尷尬是，長沙拋8000億項目大單的背后是，上半年長沙重大項目僅完成56億元；而號稱將投資3萬億元發(fā)展旅游文化產(chǎn)業(yè)的貴州，2011年財政收入只有1330億元；廣州2000億投資計劃面臨的現(xiàn)實是，上半年僅完成投資277億。

      地方財力與投資計劃差距懸殊，實際投資與投資計劃差距如此不對稱，許多觀察者質(zhì)疑稱，各地推出的宏大投資計劃很可能是開空頭支票。

      財政部財政科學(xué)研究所副所長劉尚希建議，政府應(yīng)通過政策的指引，激活民間投資，實現(xiàn)政府與市場分工基礎(chǔ)上的合作，以緩解穩(wěn)增長中的財力困境問題。

      投資拉動風(fēng)險

      經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)擔(dān)心，過去幾年，一些地方上馬的項目“基本還債無望，很可能引發(fā)不容樂觀的銀行壞賬”。今年在地方政府自身財力有限的情況下，只能借助于銀行信貸。這樣，“債務(wù)黑洞會越積越大”。

      北京科技大學(xué)教授趙曉則認(rèn)為，與上一輪中央主導(dǎo)的投資計劃具有統(tǒng)籌安排、系統(tǒng)協(xié)調(diào)等優(yōu)勢相比，這次地方版投資計劃很容易出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩、加重金融風(fēng)險等隱患。

      趙曉從中國經(jīng)濟(jì)循環(huán)的內(nèi)在機(jī)制分析投資拉動問題。改革開放以來，中國是以出口、工業(yè)化和城市化三者的相互配合，形成了一個完整循環(huán)鏈條，并且順利帶動了投資增長，消化了產(chǎn)能擴(kuò)張。近10年來，我國已遭遇3次大規(guī)模的產(chǎn)能過剩。第一次是1998年到2001年，第二次是2003年到2006年，兩次產(chǎn)能過剩我們都已成功化解，關(guān)鍵在于按照從前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯，追加的投資能消化掉前面的過剩產(chǎn)能。

      而從2009年至今的產(chǎn)能過剩，不但解決不了，而且麻煩越來越大，原因在于2008年國際金融危機(jī)之后，以上鏈條出現(xiàn)了問題：世界經(jīng)濟(jì)整體下滑導(dǎo)致出口銳減，人力、土地、資源的成本快速上升，迅速擠壓出口企業(yè)的利潤，致使企業(yè)自主投資動力嚴(yán)重不足，產(chǎn)業(yè)升級和工業(yè)化進(jìn)程速度明顯減緩。

      由于企業(yè)自主投資需求嚴(yán)重不足，投資方向就只好轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資主體也逐漸由企業(yè)轉(zhuǎn)向政府，資金來源只能寄希望于地方政府負(fù)債和融資平臺。

      據(jù)中國社科院測算，2011年至2013年地方債務(wù)將進(jìn)入償債高峰期，今年地方政府融資平臺償債率將超過20%警戒線，達(dá)到26.6%，到2014年才能回落到警戒線。趙曉認(rèn)為，在化解債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未見效的情況下，各地再次推出巨量投資計劃，弄不好會成為壓垮地方政府的“最后一根稻草”。

      在世界經(jīng)濟(jì)形勢仍不明朗的情形下，這意味著目前這一輪周期釋放的過剩產(chǎn)能難以被快速消化，中國經(jīng)濟(jì)很長一段時間將處于去庫存、去杠桿化的階段。本輪地方投資計劃就極易讓過剩產(chǎn)能更難以被消化，進(jìn)一步透支未來幾年的投資需求。

      但問題的關(guān)鍵是，當(dāng)下的“穩(wěn)增長”，已繞不過“穩(wěn)投資”。趙曉表示，眼下最為緊要之事，就是關(guān)注投資的“質(zhì)”和注意控制投資的“度”—“不管是中央版，還是地方版，目前的投資必須把握按需投資、量力而行、有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、有利于促進(jìn)民生四大原則?！?

     “穩(wěn)增長”到底靠什么？趙曉作了一個形象的比喻：中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在好比患了感冒，對付的方法有施展魔法把病趕走、鍛煉身體以增強(qiáng)體質(zhì)、服用中藥調(diào)理，或去醫(yī)院打點滴。施展魔法好比出口，愿望好但不太現(xiàn)實；大手筆投資好比打點滴，病痛短期易除，但長期來看可能后患無窮；鍛煉身體好比消費，是長期根本之策但短期難以見效；服用中藥則好比“穩(wěn)投資”，適度而且有希望。

     “不必?fù)?dān)憂基建過?！?nbsp;

      在這次地方政府主導(dǎo)的新一輪投資潮中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍占據(jù)重要地位，涉及綜合交通體系、城市設(shè)施體系、新型城市化布局等。

      在長沙市的投資計劃中，引人注目的是斥資714億元重點建設(shè)的黃花機(jī)場和軌道交通等基建項目；廣東省推出的重點項目中，交通項目投資額度占了投資總額的一半以上；湖北、新疆、河南等地也紛紛加快交通體系建設(shè)。

      然而，以上各地的行為引發(fā)了公眾有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施過剩的擔(dān)憂。對此，國家發(fā)展改革委投資研究所所長張長春認(rèn)為，這種擔(dān)憂可以理解，但需要看到，當(dāng)前部分基礎(chǔ)設(shè)施利用率不高，是由于經(jīng)濟(jì)回落引發(fā)的總需求不足。一旦經(jīng)濟(jì)重回正常增長軌道，可能會不夠用。因此，基建投資還是要堅持適度超前，早建早受益。

      廣東省綜合改革發(fā)展研究院副院長彭澎亦指出，在產(chǎn)能相對過剩的情況下，地方政府投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不失為一個好的選擇?！盎A(chǔ)設(shè)施適度超前還是很有必要的，因為基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也是為將來的經(jīng)濟(jì)上升周期作準(zhǔn)備?！?

      中國社科院金融研究所研究員易憲容對此感觸很深。最近他考察了江蘇建湖縣，今年初到過貴州省的正安縣、桐梓縣。這三個地方的人口都是80萬左右，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展相距甚遠(yuǎn)：貴州正安每年財政收入只有1.4億元，桐梓4億元左右，而江蘇建湖縣則高達(dá)40億元。

      為何有如此差距？“綜合交通等基礎(chǔ)設(shè)施水平使然?！币讘椚菡f，江蘇建湖是全國重要的石油機(jī)械等產(chǎn)品基地，如果貴州兩個縣的基礎(chǔ)設(shè)施能達(dá)到建湖的水平，它們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展就會上一個大的臺階。

      易憲容認(rèn)為，未來中國經(jīng)濟(jì)仍然具有無限增長的潛力。而要做到這一點，就得對那些自然條件好、適合人居住的經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)加大政府投資，特別是加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資。這不僅是拉動當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的重要一步，也是為未來中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。

      著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫最近也表示，在全球經(jīng)濟(jì)低迷的時刻一定程度上需要“凱恩斯主義”。他認(rèn)為，要走出全球經(jīng)濟(jì)困境，就應(yīng)增加投資，尤其是那些能消除瓶頸、增加生產(chǎn)率的投資。他在公開場合贊揚(yáng)去年11月G20峰會達(dá)成的首爾發(fā)展共識，因為其中重要的一點即為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

      林毅夫?qū)㈩愃婆e措與“二戰(zhàn)”后美國在歐洲實行的“馬歇爾計劃”相提并論，稱如能設(shè)立更多這樣的基金，將可望為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定更牢固的基礎(chǔ)。他堅信中國經(jīng)濟(jì)在未來長時間內(nèi)仍會以投資為主，并且可以保持GDP增速8%20年。