從本周開(kāi)始，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)出爐。市場(chǎng)普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在連續(xù)六個(gè)季度放緩之后，三季度ＧＤＰ將完成筑底，經(jīng)濟(jì)增幅或探底至７．５％，但隨著中央和地方各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的逐漸顯現(xiàn)以及國(guó)內(nèi)外需求的好轉(zhuǎn)，四季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，近期先行公布的多項(xiàng)９月份宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也呈現(xiàn)了回暖曙光。

      對(duì)于四季度貨幣政策走向，業(yè)界判斷不一，但有專(zhuān)家認(rèn)為，考慮到企業(yè)去庫(kù)存壓力依然較大，央行在進(jìn)行了多次逆回購(gòu)之后，仍不排除再次祭出降準(zhǔn)可能。

      機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)三季度經(jīng)濟(jì)仍將筑底

      在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)需求雙雙“不給力”之下，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不樂(lè)觀引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂(yōu)，這也令即將出爐的三季度數(shù)據(jù)備受關(guān)注。

     “上半年ＧＤＰ增長(zhǎng)７．８％，二季度為７．６％，連續(xù)六個(gè)季度放緩，三年多來(lái)首次跌破８％?？紤]到三季度數(shù)據(jù)覆蓋７月與８月，從已公布的數(shù)據(jù)看，對(duì)三季度ＧＤＰ實(shí)現(xiàn)反彈并不樂(lè)觀?！卑舶钭稍?xún)分析報(bào)告指出，７、８月工業(yè)增加值分別錄得９．２％與８．９％，較二季度進(jìn)一步回落。從經(jīng)驗(yàn)看，工業(yè)增加值數(shù)據(jù)與ＧＤＰ走勢(shì)高度相合，這也意味著，三季度ＧＤＰ可能較二季度為低。

      交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，從三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果尚不明顯，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚，經(jīng)濟(jì)仍可能維持在低位徘徊。因市場(chǎng)短期信心偏弱，二季度啟動(dòng)的諸多穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果時(shí)滯可能延長(zhǎng)至年末，三季度ＧＤＰ增速可能較二季度仍將略有放緩，經(jīng)濟(jì)增速或?yàn)椋罚担ァ?

      他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外需求同步放緩仍然是經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的主要原因。前期美、日經(jīng)濟(jì)景氣偏弱，僅季度末在寬松貨幣政策提振下有所企穩(wěn)，歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)進(jìn)一步衰退，新興市場(chǎng)國(guó)家依然面臨內(nèi)憂(yōu)外患的嚴(yán)峻局勢(shì)；疲弱的外部環(huán)境導(dǎo)致中國(guó)三季度出口困難；投資方面受市場(chǎng)信心影響而偏弱，受限于資金因素，政策落實(shí)時(shí)滯較長(zhǎng)；消費(fèi)增速基本持穩(wěn)，近期因“雙節(jié)”和價(jià)格漲幅回升的影響略有回升。

      在此背景下，國(guó)際貨幣基金組織（ＩＭＦ）下調(diào)中國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)２０１２年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)７．８％，比３個(gè)月前的預(yù)測(cè)降低０．２％，同比降低１．２％。

      ＩＭＦ認(rèn)為，受先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的低增長(zhǎng)和不確定性因素影響，外部需求較弱，中國(guó)增長(zhǎng)率的降低大部分緣于出口貿(mào)易的減少。

      同時(shí)，世界銀行也發(fā)布最新預(yù)測(cè)，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將可能進(jìn)一步降低至７．７％，比世行前期預(yù)測(cè)降低０．５個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將可能比預(yù)期持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

      基建投資與促消費(fèi)等政策效應(yīng)顯現(xiàn)

     “但最新的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以稍稍緩和一下這種悲觀的情緒?！卑舶钭稍?xún)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，１０月１日，采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（中采聯(lián)）與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布的ＰＭＩ數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)正在企穩(wěn)，９月ＰＭＩ為４９．８％，較上月回升０．６％，也是該指數(shù)自今年５月以來(lái)首次回升。

      分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，新訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)等主要先行指標(biāo)回升明顯，分析人士稱(chēng)，這顯示中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐漸筑底趨穩(wěn)，為四季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了較好基礎(chǔ)。

      中信建投宏觀分析師夏敏仁預(yù)計(jì)由于經(jīng)濟(jì)觸底回升跡象明顯，前期實(shí)施的基建投資與促消費(fèi)等穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，今年第四季度經(jīng)濟(jì)將小幅反彈。

     “由于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)四季度ＧＤＰ增速將回升至７．８％左右，全年也約為７．８％，政府年初確定的全年７．５％的ＧＤＰ增速目標(biāo)仍有可能實(shí)現(xiàn)?！边B平并進(jìn)一步指出，考慮到多方因素制約，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也僅是企穩(wěn)，尚未出現(xiàn)明顯回暖跡象。

      相比較連平，中國(guó)銀行對(duì)我國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)的增速更為樂(lè)觀。其在日前發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析報(bào)告中預(yù)計(jì)，第四季度ＧＤＰ增長(zhǎng)或反彈至８．２％左右，全年ＧＤＰ增長(zhǎng)８％左右，略高于７．５％的調(diào)控目標(biāo)。

      而對(duì)于四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的動(dòng)力，ＩＭＦ認(rèn)為下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)點(diǎn)將會(huì)來(lái)源于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的放寬，如加速獲得批準(zhǔn)的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資將會(huì)是重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

      ＩＭＦ并對(duì)中國(guó)２０１３年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持樂(lè)觀，認(rèn)為在內(nèi)需和投資雙雙增加的前提下，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有望回升至８．２％的增速水平。

      貨幣政策仍不排除降準(zhǔn)降息

      在經(jīng)濟(jì)筑底過(guò)程之中，中央部委各項(xiàng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”計(jì)劃已陸續(xù)鋪開(kāi)。同時(shí)，貨幣政策在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)中依然扮演重要角色。

      央行以公開(kāi)招標(biāo)方式進(jìn)行兩期逆回購(gòu)操作，分別為７天１６５０億元和２８天１０００億元逆回購(gòu)?！耙皇枪?jié)后存準(zhǔn)補(bǔ)繳導(dǎo)致短期資金面依舊緊張；二是前期大量逆回購(gòu)將于本月內(nèi)到期?！睒I(yè)界分析央行開(kāi)展大規(guī)模逆回購(gòu)操作原因。

      據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周（１０月６日－１０月１２日）公開(kāi)市場(chǎng)有１００億元央票到期，無(wú)正回購(gòu)到期，共計(jì)到期資金１００億元；此外，還有１７００億元逆回購(gòu)到期，因此本周公開(kāi)市場(chǎng)資金缺口為１６００億元?？紤]央行昨日進(jìn)行的２６５０億元逆回購(gòu)操作，則本周公開(kāi)市場(chǎng)已提前鎖定凈投放格局，目前預(yù)計(jì)凈投放資金１０５０億元。

     “在國(guó)慶黃金周之后，巨大的逆回購(gòu)到期量、準(zhǔn)備金繳款與季節(jié)性財(cái)政存款上繳等因素疊加致使短期資金面仍面臨較大壓力，因此令市場(chǎng)對(duì)１０月再次降準(zhǔn)的預(yù)期升溫，不排除央行在中下旬降準(zhǔn)以緩解資金壓力的可能性。”業(yè)內(nèi)人士判斷。

      但國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員范建軍認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始穩(wěn)定的情況下，降準(zhǔn)和降息沒(méi)有太大必要。且多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為，降準(zhǔn)降息或給調(diào)控中的樓市帶來(lái)反彈風(fēng)險(xiǎn)。

     “根據(jù)物價(jià)運(yùn)行的規(guī)律，明年物價(jià)可能又將進(jìn)入新的一輪上升周期，通脹反彈壓力變大，降準(zhǔn)的可能性已經(jīng)越來(lái)越小，如果１０月、１１月不降的話(huà)，今年可能就不會(huì)降了?！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊也對(duì)記者表示。

      但人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事向松祚持不同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，央行下調(diào)利率、年內(nèi)降息和降準(zhǔn)的可能性都有。

     “現(xiàn)在整體經(jīng)濟(jì)放緩，企業(yè)去庫(kù)存的壓力還很大，確實(shí)需要降低利率為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，同時(shí)也能夠幫助企業(yè)，獲得更多的融資?！毕蛩伸衽袛啵保霸卵胄袘?yīng)該有降準(zhǔn)的動(dòng)作，降息或在１０月或１１月。