從本周開始，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)出爐。市場普遍預(yù)期經(jīng)濟增長在連續(xù)六個季度放緩之后，三季度ＧＤＰ將完成筑底，經(jīng)濟增幅或探底至７．５％，但隨著中央和地方各項穩(wěn)增長政策效果的逐漸顯現(xiàn)以及國內(nèi)外需求的好轉(zhuǎn)，四季度經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升，近期先行公布的多項９月份宏觀經(jīng)濟指標(biāo)也呈現(xiàn)了回暖曙光。

      對于四季度貨幣政策走向，業(yè)界判斷不一，但有專家認(rèn)為，考慮到企業(yè)去庫存壓力依然較大，央行在進行了多次逆回購之后，仍不排除再次祭出降準(zhǔn)可能。

      機構(gòu)預(yù)測三季度經(jīng)濟仍將筑底

      在國內(nèi)和國際市場需求雙雙“不給力”之下，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不樂觀引發(fā)市場對中國經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂，這也令即將出爐的三季度數(shù)據(jù)備受關(guān)注。

     “上半年ＧＤＰ增長７．８％，二季度為７．６％，連續(xù)六個季度放緩，三年多來首次跌破８％。考慮到三季度數(shù)據(jù)覆蓋７月與８月，從已公布的數(shù)據(jù)看，對三季度ＧＤＰ實現(xiàn)反彈并不樂觀?！卑舶钭稍兎治鰣蟾嬷赋?，７、８月工業(yè)增加值分別錄得９．２％與８．９％，較二季度進一步回落。從經(jīng)驗看，工業(yè)增加值數(shù)據(jù)與ＧＤＰ走勢高度相合，這也意味著，三季度ＧＤＰ可能較二季度為低。

      交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平預(yù)計，從三季度國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)來看，前期穩(wěn)增長政策效果尚不明顯，市場謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚，經(jīng)濟仍可能維持在低位徘徊。因市場短期信心偏弱，二季度啟動的諸多穩(wěn)增長政策的效果時滯可能延長至年末，三季度ＧＤＰ增速可能較二季度仍將略有放緩，經(jīng)濟增速或為７．５％。

      他認(rèn)為，國內(nèi)外需求同步放緩仍然是經(jīng)濟弱勢的主要原因。前期美、日經(jīng)濟景氣偏弱，僅季度末在寬松貨幣政策提振下有所企穩(wěn)，歐元區(qū)國家經(jīng)濟表現(xiàn)進一步衰退，新興市場國家依然面臨內(nèi)憂外患的嚴(yán)峻局勢；疲弱的外部環(huán)境導(dǎo)致中國三季度出口困難；投資方面受市場信心影響而偏弱，受限于資金因素，政策落實時滯較長；消費增速基本持穩(wěn)，近期因“雙節(jié)”和價格漲幅回升的影響略有回升。

      在此背景下，國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）下調(diào)中國今明兩年經(jīng)濟增速預(yù)期，預(yù)計２０１２年經(jīng)濟增速達(dá)７．８％，比３個月前的預(yù)測降低０．２％，同比降低１．２％。

      ＩＭＦ認(rèn)為，受先進經(jīng)濟體的低增長和不確定性因素影響，外部需求較弱，中國增長率的降低大部分緣于出口貿(mào)易的減少。

      同時，世界銀行也發(fā)布最新預(yù)測，今年中國經(jīng)濟增速將可能進一步降低至７．７％，比世行前期預(yù)測降低０．５個百分點，中國經(jīng)濟增長放緩將可能比預(yù)期持續(xù)更長時間。

      基建投資與促消費等政策效應(yīng)顯現(xiàn)

     “但最新的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以稍稍緩和一下這種悲觀的情緒?！卑舶钭稍儼l(fā)布報告稱，１０月１日，采購聯(lián)合會（中采聯(lián)）與國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的ＰＭＩ數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟的下行趨勢正在企穩(wěn)，９月ＰＭＩ為４９．８％，較上月回升０．６％，也是該指數(shù)自今年５月以來首次回升。

      分項數(shù)據(jù)顯示，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等主要先行指標(biāo)回升明顯，分析人士稱，這顯示中國穩(wěn)增長的政策措施效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行逐漸筑底趨穩(wěn)，為四季度經(jīng)濟穩(wěn)定增長奠定了較好基礎(chǔ)。

      中信建投宏觀分析師夏敏仁預(yù)計由于經(jīng)濟觸底回升跡象明顯，前期實施的基建投資與促消費等穩(wěn)增長政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)，今年第四季度經(jīng)濟將小幅反彈。

     “由于國內(nèi)穩(wěn)增長政策效果將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計四季度ＧＤＰ增速將回升至７．８％左右，全年也約為７．８％，政府年初確定的全年７．５％的ＧＤＰ增速目標(biāo)仍有可能實現(xiàn)?！边B平并進一步指出，考慮到多方因素制約，國內(nèi)經(jīng)濟也僅是企穩(wěn)，尚未出現(xiàn)明顯回暖跡象。

      相比較連平，中國銀行對我國第四季度經(jīng)濟的增速更為樂觀。其在日前發(fā)布的宏觀經(jīng)濟金融形勢分析報告中預(yù)計，第四季度ＧＤＰ增長或反彈至８．２％左右，全年ＧＤＰ增長８％左右，略高于７．５％的調(diào)控目標(biāo)。

      而對于四季度經(jīng)濟企穩(wěn)的動力，ＩＭＦ認(rèn)為下半年中國經(jīng)濟快速增長點將會來源于宏觀經(jīng)濟政策的放寬，如加速獲得批準(zhǔn)的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資將會是重要的經(jīng)濟增長點。

      ＩＭＦ并對中國２０１３年經(jīng)濟增長保持樂觀，認(rèn)為在內(nèi)需和投資雙雙增加的前提下，明年中國經(jīng)濟將有望回升至８．２％的增速水平。

      貨幣政策仍不排除降準(zhǔn)降息

      在經(jīng)濟筑底過程之中，中央部委各項“穩(wěn)增長”計劃已陸續(xù)鋪開。同時，貨幣政策在經(jīng)濟企穩(wěn)中依然扮演重要角色。

      央行以公開招標(biāo)方式進行兩期逆回購操作，分別為７天１６５０億元和２８天１０００億元逆回購?！耙皇枪?jié)后存準(zhǔn)補繳導(dǎo)致短期資金面依舊緊張；二是前期大量逆回購將于本月內(nèi)到期。”業(yè)界分析央行開展大規(guī)模逆回購操作原因。

      據(jù)統(tǒng)計，本周（１０月６日－１０月１２日）公開市場有１００億元央票到期，無正回購到期，共計到期資金１００億元；此外，還有１７００億元逆回購到期，因此本周公開市場資金缺口為１６００億元?？紤]央行昨日進行的２６５０億元逆回購操作，則本周公開市場已提前鎖定凈投放格局，目前預(yù)計凈投放資金１０５０億元。

     “在國慶黃金周之后，巨大的逆回購到期量、準(zhǔn)備金繳款與季節(jié)性財政存款上繳等因素疊加致使短期資金面仍面臨較大壓力，因此令市場對１０月再次降準(zhǔn)的預(yù)期升溫，不排除央行在中下旬降準(zhǔn)以緩解資金壓力的可能性?！睒I(yè)內(nèi)人士判斷。

      但國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員范建軍認(rèn)為，在經(jīng)濟開始穩(wěn)定的情況下，降準(zhǔn)和降息沒有太大必要。且多數(shù)專家認(rèn)為，降準(zhǔn)降息或給調(diào)控中的樓市帶來反彈風(fēng)險。

     “根據(jù)物價運行的規(guī)律，明年物價可能又將進入新的一輪上升周期，通脹反彈壓力變大，降準(zhǔn)的可能性已經(jīng)越來越小，如果１０月、１１月不降的話，今年可能就不會降了。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊也對記者表示。

      但人民大學(xué)國際貨幣研究所理事向松祚持不同觀點。他認(rèn)為，央行下調(diào)利率、年內(nèi)降息和降準(zhǔn)的可能性都有。

     “現(xiàn)在整體經(jīng)濟放緩，企業(yè)去庫存的壓力還很大，確實需要降低利率為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，同時也能夠幫助企業(yè)，獲得更多的融資?！毕蛩伸衽袛啵保霸卵胄袘?yīng)該有降準(zhǔn)的動作，降息或在１０月或１１月。