核心提示：目前，新開(kāi)工基建項(xiàng)目依然較少，不過(guò)很多此前停工的項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)工，臨近年底趕工期效應(yīng)也帶來(lái)水泥的季節(jié)性回暖。明年水泥需求的增長(zhǎng)取決于此前審批項(xiàng)目資金的落實(shí)情況。

      上周全國(guó)水泥價(jià)格繼續(xù)保持上漲的態(tài)勢(shì)，不過(guò)漲幅較此前幾周明顯縮窄。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在需求狀況沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，此前漲價(jià)多是因?yàn)榇笃髽I(yè)協(xié)同停窯限產(chǎn)。部分區(qū)域價(jià)格上調(diào)后需求支撐不足，再加上其他區(qū)域低價(jià)水泥的沖擊，年內(nèi)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲存在一定壓力。

      企業(yè)提價(jià)落實(shí)難

      上周全國(guó)水泥價(jià)格延續(xù)小幅攀升，環(huán)比上漲0.2%。價(jià)格上漲的區(qū)域主要是湖北鄂東地區(qū)，低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格上調(diào)30元/噸，其次江西萍鄉(xiāng)和安徽馬鞍山出現(xiàn)10-20元/噸補(bǔ)漲，華東地區(qū)多以平穩(wěn)為主。庫(kù)存方面，全國(guó)水泥庫(kù)容比為66.22%，環(huán)比回升0.49個(gè)百分點(diǎn)；熟料庫(kù)容比為65.08%，環(huán)比上升1.07個(gè)百分點(diǎn)。

      具體來(lái)看，華東市場(chǎng)方面，上海繼續(xù)保持平穩(wěn)，本地企業(yè)發(fā)貨稍顯不暢。江蘇南京價(jià)格上調(diào)未能成功，主要由于低價(jià)水泥進(jìn)入。浙江杭州價(jià)格擬上調(diào)30元/噸也未能完全執(zhí)行，市場(chǎng)實(shí)際成交上調(diào)10-15元/噸，并且企業(yè)庫(kù)存有所上升。整體來(lái)看，長(zhǎng)三角提價(jià)11月中旬或?qū)⒔Y(jié)束，在需求無(wú)明顯增加的情況下，主導(dǎo)企業(yè)將每月?lián)駮r(shí)限產(chǎn)維護(hù)現(xiàn)有價(jià)格。

      上周中南水泥價(jià)格走高，湖北鄂東高、低標(biāo)號(hào)分別上調(diào)50元/噸和30元/噸，不過(guò)執(zhí)行情況仍須觀察。珠三角價(jià)格保持穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)小幅下調(diào)，廣東廣英水泥下調(diào)5-10元/噸。近期企業(yè)庫(kù)存均有上升，平均達(dá)50%-60%。未來(lái)在本地停產(chǎn)生產(chǎn)線復(fù)工和外來(lái)熟料進(jìn)入的影響下，熟料價(jià)格或?qū)⒒芈?，水泥價(jià)格或?qū)⒃诖笃髽I(yè)維護(hù)下穩(wěn)定到11月底。

      尚待需求回暖

      統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月當(dāng)月水泥產(chǎn)量為2.1億噸，同比增長(zhǎng)11.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.19%。1-10月份累計(jì)水泥產(chǎn)量18億噸，同比增長(zhǎng)6.7%，歷史上10月平均環(huán)比增速為0.7%。今年前10個(gè)月鐵路投資繼續(xù)反彈，地產(chǎn)基本持平。從到位資金情況看，1-10月，到位資金325964億元，同比增長(zhǎng)18.6%，增速比1-9月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

      對(duì)于水泥價(jià)格后期的走勢(shì)，多家機(jī)構(gòu)表示出謹(jǐn)慎態(tài)度。東北證券[15.33 -4.01% 股吧 研報(bào)]分析師解文杰認(rèn)為，從上周水泥企業(yè)提價(jià)情況來(lái)看，前期價(jià)格計(jì)劃上調(diào)的地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)幅度很多不達(dá)預(yù)期，說(shuō)明在整體需求狀況沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，價(jià)格更多體現(xiàn)在大企業(yè)協(xié)同方面的努力。而部分區(qū)域在價(jià)格上調(diào)一定幅度后也會(huì)面臨其他區(qū)域低價(jià)水泥的競(jìng)爭(zhēng)狀況，后續(xù)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲存在一定壓力。

      整體來(lái)看，由于前期旺季需求和企業(yè)協(xié)同帶來(lái)的量?jī)r(jià)推動(dòng)，華東區(qū)域和中南區(qū)域水泥企業(yè)四季度盈利改善程度較為明顯。但目前水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況相對(duì)嚴(yán)重，行業(yè)未來(lái)依然要面臨較長(zhǎng)的“去產(chǎn)能化”過(guò)程。東北證券比較看好新增產(chǎn)能壓力較小的華東地區(qū)以及基建投資相對(duì)傾斜的西部地區(qū)。

      分析人士認(rèn)為，隨著四季度水泥價(jià)格提升接近尾聲，水泥股反彈空間將主要取決于近期政策刺激因素；未來(lái)水泥股趨勢(shì)性上漲行情仍需行業(yè)供需關(guān)系改善來(lái)支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí)，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善。

      目前，新開(kāi)工基建項(xiàng)目依然較少，不過(guò)很多此前停工的項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)工，臨近年底趕工期效應(yīng)也帶來(lái)水泥的季節(jié)性回暖。明年水泥需求的增長(zhǎng)取決于此前審批項(xiàng)目資金的落實(shí)情況。