2012年最后一天，財(cái)政部聯(lián)合國(guó)家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)悄然下發(fā)《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》(下稱463號(hào)文)，劍指當(dāng)年地方政府系列違規(guī)融資抬頭之勢(shì)，政策之劍明確揮向“違規(guī)采用集資、回購(BT)等方式舉債建設(shè)公益性項(xiàng)目，違規(guī)向融資平臺(tái)公司注資或提供擔(dān)保，通過財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等”。
　　相關(guān)：此前，國(guó)土資源部曾于2012年11月15日“十八大”閉幕當(dāng)天聯(lián)合多部委下發(fā)旨在規(guī)范土地儲(chǔ)備融資的文件。一個(gè)月后，針對(duì)高達(dá)2.5萬億的存量企業(yè)債償債風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家發(fā)改委也以資產(chǎn)負(fù)債率分類監(jiān)管的方式對(duì)城投債企業(yè)予以重點(diǎn)關(guān)注。
　　
　　[點(diǎn)評(píng)]：2012年以來，在銀監(jiān)會(huì)降舊控新的嚴(yán)格監(jiān)管下，面對(duì)紛紜而至的償債高峰，背負(fù)數(shù)萬億債務(wù)的地方政府融資平臺(tái)，其融資方式發(fā)生了顯著變化，以債替貸，基建信托等表外融資方式興起，并對(duì)傳統(tǒng)貸款形成替代作用。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，截至2012年12月20日，城投債當(dāng)年累計(jì)發(fā)行高達(dá)8700億元，而2011年同期這一數(shù)字僅為3100多億元。同期，城投債存量接近1.8萬億。特別是在9-12月，連續(xù)4個(gè)月城投債單月發(fā)行量超過千億。與城投債同樣火爆的還有基建信托，來自中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年三季末，信政合作類信托余額為3903.5億元，較年初激增1366.7億元，占比也從年初的5.27%提高至6.18%。越來越多的融資平臺(tái)改變了原有融資模式，通過企業(yè)債券、信托計(jì)劃等多種方式籌集資金，從2012年3季度開始引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的警覺。在2012年第三次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，大部分城投債為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)持有，特別是部分城投債由于市場(chǎng)認(rèn)可度不高，導(dǎo)致承銷銀行被動(dòng)持券，這使得平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)大量留在銀行體系內(nèi)，并未得到有效分散，銀行的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)敞口上升。因此，過去一個(gè)季度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)排查重點(diǎn)之一便是“平臺(tái)貸款償還情況、平臺(tái)貸款分類變動(dòng)情況、新設(shè)平臺(tái)以及新增平臺(tái)貸款投向的合規(guī)性”，同時(shí)，監(jiān)管明令，對(duì)于違反政策以各種名目“繞道”進(jìn)入平臺(tái)的貸款，必須加以清收，“要全方位掌握平臺(tái)通過債券、信托等途徑融資的情況，科學(xué)預(yù)測(cè)其償債能力，防止過度授信和多頭授信?！贝朔?63號(hào)文是中央部委兩個(gè)月內(nèi)第三度出手規(guī)范政府融資平臺(tái)的融資行為。從463號(hào)文來看，無論是規(guī)范地方政府集資、舉債行為，還是加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)公司注資、擔(dān)保等管理，2012年過分膨脹的政府融資平臺(tái)表外融資顯然進(jìn)入了監(jiān)管視線。中金公司在最新信用策略報(bào)告中指出，政府對(duì)地方融資平臺(tái)的融資態(tài)度可能會(huì)有所收緊，城投債凈增量繼續(xù)擴(kuò)大面臨不確定性?？梢钥隙ǖ氖牵瑹o論是爆發(fā)式增長(zhǎng)的基建信托，還是踴躍的城投債，2013年或許將面臨新的政策考驗(yàn)。