３月１２日，央行繼續(xù)加大公開市場正回購收緊流動性的力度，上午開展了２６０億元２８天期正回購操作，中標利率持平于２．７５％。不過，不少券商分析師指出，上周市場資金面一度非常寬松，央行適度回收流動性也是預料中事，不宜視為政策全面緊縮轉向。

      央行日前公布的最新數據顯示，２月新增人民幣貸款６２００億元，低于市場７０００億元的預期，較今年１月的１．０７萬億元大幅減少４５００億元，同比少增９０７億元。但是，企業(yè)中長期貸款占比增加，傳遞經濟回暖信號。

      中長期貸款占比上升

     “由于今年春節(jié)在２月份，同時１月份新增貸款已經集中發(fā)放較多，因此２月信貸明顯減少是預料之中?！敝行抛C券首席經濟學家諸建芳從日前剛公布的信貸數據分析指出。

      ２月信貸數據中，中長期貸款占比明顯提升，票據融資占比明顯下降，顯示信貸對于實體經濟的支持作用加強。分信貸結構看，２月份新增企業(yè)短期貸款（含票據融資）２１６８億元，長期貸款２８２６億元。不難發(fā)現，企業(yè)長期貸款占比回升至新增信貸總量的４５．５％，實體經濟尤其是固定資產投資帶動的信貸投放增加，經濟溫和復蘇的態(tài)勢仍在延續(xù)。

      中央財經大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，中長期貸款是以投資為主，體現了實體經濟復蘇，同時反映了當前我國投資空間還是比較大。交通銀行首席經濟學家連平也分析認為，新增對公中長期貸款持續(xù)較多，會支撐經濟繼續(xù)溫和回升，企業(yè)盈利預期也將有所改善。當前實體經濟信貸需求較為平穩(wěn)，他預計下月信貸增量將明顯回升。

      貨幣政策暫未轉向

      ２月信貸下滑難免讓近期的市場打了個冷顫。尤其中國人民銀行行長周小川在兩會期間提到了相對“緊縮”的信號。周小川此前表示，“節(jié)前流動性寬松是春節(jié)因素所致，節(jié)后會回收一些流動性”、“要綜合一二月數據觀察流動性”，市場紛紛猜想貨幣政策是否又將轉向。

     “２月份新增貸款較上月有明顯回落，并不意味著貨幣政策趨于收緊。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健昨日分析表示，考慮到春節(jié)因素導致２月份實際工作天數減少、去年底積壓項目基本在１月份釋放完畢，以及部分銀行存款壓力較大、限制了貸款投放等因素，６２００億元的貸款規(guī)模仍處于合理水平。

      申銀萬國銀行業(yè)分析師倪軍認為目前來看，資產價格中的房地產價格有所松動，但尚未演變成全面價格上漲，經濟增長剛剛有所恢復，微觀層面依然存在較多困難，是否穩(wěn)固尚待觀察。央行不至于在短期內對貨幣政策大方向進行調整。

      鄂永健也表示，信貸增長維持平穩(wěn)的背景下，未來企業(yè)融資增長的趨勢不會改變，經濟將持續(xù)恢復。央行回購操作已基本取代央票操作成為公開市場的主要工具，而正回購利率也成為事實上的官方利率，正回購發(fā)行利率維持穩(wěn)定表明央行政策并未正式轉向。