在連續(xù)兩年維持“穩(wěn)健”基調(diào)后，２０１２年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)２０１３年我國貨幣政策繼續(xù)保持“穩(wěn)健”。業(yè)界普遍認(rèn)為，與以往相比，貨幣政策盡管在表述上同為“穩(wěn)健”，但其內(nèi)涵有了新內(nèi)容。

      業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化和發(fā)展，今年穩(wěn)健貨幣政策與２０１２年的 “穩(wěn)健”將有所不同。雖然同為“穩(wěn)健”，但政策著力點(diǎn)、操作節(jié)奏和力度均會有很大變化。全年看，穩(wěn)健貨幣政策將更多顯現(xiàn)其“中性”特征。

      ２０１３年，穩(wěn)健貨幣政策在內(nèi)涵上的進(jìn)一步豐富，首先是因?yàn)楫?dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境已發(fā)生了一些重要變化。國務(wù)院總理李克強(qiáng)３月２０日主持召開了新一屆國務(wù)院第一次全體會議，會議對持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)提出了“穩(wěn)增長、防通脹、控風(fēng)險(xiǎn)”的要求，并指出要“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，切實(shí)提高增長質(zhì)量和效益，打造中國經(jīng)濟(jì)的升級版”。

     “中央對今年經(jīng)濟(jì)給出了‘穩(wěn)增長’的要求，而不是‘保增長’，這意味著在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面今年整體壓力沒有去年那么大，但當(dāng)前微弱回暖的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢還比較‘脆弱’，尚需進(jìn)一步鞏固和穩(wěn)定，這就要求貨幣政策要把握好力度，堅(jiān)持‘中性 ’的穩(wěn)健的貨幣政策。”

      中國銀行國際金融研究所分析師李建軍分析認(rèn)為。

      另外，自今年以來，國內(nèi)物價(jià)和房價(jià)上漲的壓力逐步顯現(xiàn)，全年通脹壓力不容忽視。受勞動力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價(jià)格存在趨勢性上漲壓力等影響，當(dāng)前物價(jià)對需求擴(kuò)張比較敏感，加之原油等國際大宗商品價(jià)格維持高位，需要關(guān)注需求回升與外部輸入等因素疊加造成的物價(jià)反彈。

      記者注意到，近期以來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍在不斷加大寬松貨幣政策力度，全球潛在通脹和資產(chǎn)泡沫的壓力加大，新興經(jīng)濟(jì)體面臨較大的國際資本流動沖擊和輸入型通脹壓力。量化寬松政策的負(fù)面溢出效應(yīng)，還會干擾各國貨幣政策的獨(dú)立性，國際金融市場動蕩加劇的態(tài)勢也會給我國貨幣政策操作帶來影響，這些都需要我國穩(wěn)健貨幣政策積極加以應(yīng)對。

      此外，２０１３年穩(wěn)健貨幣政策在內(nèi)涵上需要進(jìn)一步豐富，還因?yàn)榻衲昝媾R的經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)與往年不同。

      采訪中，有專家表示，當(dāng)前我國面臨的改革壓力尤其突出。中央提出“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，切實(shí)提高增長質(zhì)量和效益，打造中國經(jīng)濟(jì)的升級版”，意味著當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍很艱巨。

      有資料顯示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力不足，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長主要依靠投資拉動的格局還未根本轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過剩以及部分新興產(chǎn)業(yè)盲目發(fā)展的情況需要進(jìn)一步加以應(yīng)對，因此，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐還應(yīng)繼續(xù)加快。

     “當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)，正面臨新的轉(zhuǎn)折發(fā)展期，用李克強(qiáng)總理的話說，就是要打造 ‘升級版’的中國經(jīng)濟(jì)。”中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍指出，“從中長期來看，經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑已難以避免，不過這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后的必然階段；在這種背景之下，迫切需要改革來釋放紅利，其中，金融改革被視為各項(xiàng)改革的突破口，用金融改革釋放經(jīng)濟(jì)增長動力將是未來一段時(shí)間內(nèi)發(fā)展的重要線條?！?

      趙錫軍表示，這就要求貨幣政策要繼續(xù)保持目前穩(wěn)健的基調(diào)，給深化改革、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造一個(gè)適度的、穩(wěn)健的貨幣環(huán)境。同時(shí)，貨幣政策本身也應(yīng)適應(yīng)金融改革的需要，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)政策靈活性和前瞻性，不斷創(chuàng)新工具運(yùn)用，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

      那么，具體操作上，２０１３年穩(wěn)健貨幣政策將與往年有哪些不同？交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，去年穩(wěn)健貨幣政策在實(shí)際操作中具有“穩(wěn)中略松”的特點(diǎn)，今年，基于“穩(wěn)增長”的考量，同時(shí)考慮到物價(jià)壓力和國際資本流動形勢等問題，預(yù)計(jì)貨幣政策將由往年適度寬松轉(zhuǎn)為“中性”，即既不顯著擴(kuò)張也不顯著寬松，總體呈中性態(tài)勢。

      在貨幣政策工具的使用上，有分析人士稱，目前一年期存款利率約為３％，而２０１３年ＣＰＩ增速就可能達(dá)到３％至３．５％左右，這意味著未來降息的可能性很小?；鶞?zhǔn)利率可能依然保持在目前的水平，但基準(zhǔn)利率的浮動區(qū)間可能繼續(xù)放大。而存款準(zhǔn)備金率的變動空間取決于下一階段國際資本的流動狀況。從去年全年實(shí)施效果來看，央行對公開市場操作工具的使用嫻熟而有效。央行在１月份推出ＳＬＯ，進(jìn)一步豐富了短期流動性管理工具，預(yù)計(jì)今年公開市場操作仍是加強(qiáng)流動性管理的主要手段。

      此外，從當(dāng)前中國金融業(yè)發(fā)展態(tài)勢來看，市場各方也期待金融改革繼續(xù)深化?！?我認(rèn)為今年在匯改和推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換方面還會有大動作，這從去年人民幣對美元和日元的一系列市場化措施上能窺見一斑，這也是人民幣國際化的需要和必然階段。 ”李建軍表示，２０１２年央行將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度擴(kuò)大至百分之一，人民幣和日元實(shí)現(xiàn)了直接交易，這意味著以往人民幣全部或部分“錨定”美元的匯率定價(jià)機(jī)制發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，預(yù)計(jì)今年在這些方面很有可能“更進(jìn)一步”。

      對于利率市場化改革，李建軍認(rèn)為，利率改革牽一發(fā)而動全身，其系統(tǒng)重要性不容忽視。當(dāng)前，要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，需要考慮的是，下一步推進(jìn)利率市場化到達(dá)的具體程度該如何把握，即什么樣的程度有助于活躍資金、提升資金效率，同時(shí)又使得企業(yè)和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可以承擔(dān)；此外，利率市場化改革的重要配套措施——— 存款保險(xiǎn)制度的建立也顯得十分必要。

      與利率、匯率市場化同等重要的一個(gè)概念是資本項(xiàng)目的開放。接受采訪的專家表示，對于當(dāng)前的我國實(shí)際情況而言，利率市場化、資本項(xiàng)目開放、匯率形成機(jī)制改革應(yīng)是協(xié)調(diào)推進(jìn)、相互促進(jìn)的。目前中國正處于推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

      趙錫軍表示，今年實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，就是要在滿足我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理增長的貨幣需求的同時(shí)，不斷根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)政策靈活性和前瞻性，不斷配合各方改革，協(xié)調(diào)推進(jìn)利率、匯率改革和資本賬戶開放。此外，也要注意，貨幣政策并非“包打天下”的良藥，要實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，尚需進(jìn)一步加強(qiáng)政策間的配合與協(xié)調(diào)。