在中國政府明確“穩(wěn)中求進”及經(jīng)濟增長底線管理的政策信號下，７月的工業(yè)、投資、出口和ＰＰＩ數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了止跌的態(tài)勢。包括發(fā)改委人士、政府智庫人士、投行學者乃至海外媒體的各界聲音顯示，中國經(jīng)濟有望在三季度觸底企穩(wěn)。

    盡管期待了數(shù)月的經(jīng)濟反彈終于顯露出一絲跡象，但能否持續(xù)下去仍有待內外環(huán)境和政策落實情況的考驗。

多項數(shù)據(jù)表現(xiàn)改善

    國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，７月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長９．７％，比６月份高出０．８個百分點，結束了５月以來連續(xù)兩個月回落的趨勢。

    在工業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，８月初發(fā)布的官方ＰＭＩ已經(jīng)用較上月微升０．２個百分點的表現(xiàn)，展現(xiàn)出制造業(yè)信心有所恢復的態(tài)勢。但連續(xù)疲軟的經(jīng)濟走勢讓市場對這一反彈存在不小的質疑，并引證匯豐ＰＭＩ和海外ＰＭＩ的下滑走勢強化自身論調。但最終的工業(yè)數(shù)據(jù)驗證，制造業(yè)的確出現(xiàn)了恢復。

    與工業(yè)生產恢復相匹配，中國的ＰＰＩ也出現(xiàn)了可貴的降幅收窄現(xiàn)象。同比下降２．３％的表現(xiàn)，與同比上漲２．７％的ＣＰＩ一道，同處于較為溫和的區(qū)間。

    申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇相信，工業(yè)經(jīng)濟的回升主要和制造業(yè)以及電力、燃氣、水生產加快有關。尤其是鋼材、有色金屬、汽車等生產加速，對工業(yè)回升拉動明顯。

工業(yè)數(shù)據(jù)的改善也源自７月份消費、投資和凈出口這“三駕馬車”相對給力的表現(xiàn)。

    消費方面，７月份，社會消費品零售總額１８５１３億元，同比名義增長１３．２％，比上月增速放緩０．１個百分點，基本持平；投資方面，１～７月份，全國固定資產投資（不含農戶）２２１７２２億元，同比名義增長２０．１％，增速與１～６月份持平，從２月份以來連續(xù)４個月的回落態(tài)勢中企穩(wěn)。

    另外，出口“逆襲”也得到了廣泛關注。海關總署數(shù)據(jù)顯示，７月份中國進出口總值３５４１．６億美元，同比增長７．８％。其中出口同比增長５．１％，高于上月的－３．７％，進口同比增長１０．９％，遠高于上月的－０．７％。進出口增速雙雙“轉正”，在對主要貿易伙伴的雙邊貿易中，僅對日本貿易下降。

    李慧勇認為，從四大類投資看，制造業(yè)投資增速穩(wěn)定，基礎設施投資和房地產投資增速有所回升，服務業(yè)投資增速略有回落。７月消費增速略低于上月和１３．５％的市場預期，不過總體還算不錯，在經(jīng)歷了去年年底的一次性回落之后，消費總體上呈現(xiàn)恢復性增長的態(tài)勢。

與此同時，盡管官方數(shù)據(jù)尚未出爐，但中電聯(lián)副秘書長歐陽昌裕近日稱，根據(jù)電力調度數(shù)據(jù)分析，７月份全社會用電量同比增幅將在９％左右，大大高于６月份的６．３％。不過。其中的“高溫因素”不容忽略。

    此外，央行日前公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，７月信貸及貨幣增長超過預期：７月新增人民幣貸款６９９９億，同比多增１５９８億；廣義貨幣供應量（Ｍ２）增速從上月的１４％加速至１４．５％，Ｍ１增速從上月的９％加速至９．７％。在經(jīng)濟企穩(wěn)回升跡象出現(xiàn)的大背景之下，認為貨幣政策應該“按兵不動”的聲音成為業(yè)內主流。

政策明確后形勢漸明

    對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉跡象的原因，國務院國資委研究院研究員胡遲對記者表示，市場一直希望宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)盡快出現(xiàn)扭轉，但由于上半年需求沒有改善，這一轉折一直沒有到來。但在政府高層進一步強調“穩(wěn)增長”，市場預期政府會有溫和刺激性措施出臺后，投資有所改善，市場信心有所恢復；再加上企業(yè)已經(jīng)經(jīng)過半年多的調整，存貨和效益都有所改善，所以經(jīng)濟數(shù)據(jù)也就出現(xiàn)了一些好轉。

回溯近期的政策信號，實際上政府一步步明確了底線管理的思路和“穩(wěn)中求進” 的態(tài)度，也一步步穩(wěn)定了市場信心。

    李慧勇判斷，從７月份的情況看，政策微調從信心和實際效果看都有體現(xiàn)，預計未來一段時間國家仍將延續(xù)目前的政策基調。除了召開三中全會之外，市場呼聲很高，條件也基本具備的重大改革措施例如新型城鎮(zhèn)化、金融市場化等有望成為下半年改革的重點。

    李慧勇認為，考慮到政策微調，總體需求趨于穩(wěn)定，目前仍維持今年全年ＧＤＰ增長７．６％，三、四季度ＧＤＰ分別增長７．６％和７．５％的判斷不變。