２０１４年仍將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)調(diào)整的一年。這一年里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)面臨“舊蜜月”與“新傷痛”的對(duì)壘，預(yù)計(jì)后者會(huì)壓倒前者。

      “舊蜜月”

      所謂“舊蜜月”，是指依照過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，２０１４年中國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎至少有兩大有利因素：一是改革，二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

      從改革來(lái)講，黨的十八屆三中全會(huì)推出了覆蓋所有市場(chǎng)關(guān)鍵問(wèn)題的改革藍(lán)圖。依照過(guò)去的“甜蜜”經(jīng)驗(yàn)，“改革是中國(guó)最大的紅利”，如果這些改革措施能夠迅速落實(shí)到位，無(wú)疑會(huì)釋放巨大的增長(zhǎng)潛力。但是，全面的改革需要時(shí)間，無(wú)法做到一步到位。

      從美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)看，２０１３年第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速季調(diào)后環(huán)比折年率達(dá)到４．１％，進(jìn)入２０００年以來(lái)的最高增速區(qū)間；從時(shí)間序列觀察，今年是２００８年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)首次出現(xiàn)各季度經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回升的一年；從分項(xiàng)來(lái)看，私人投資和消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主力，并且拉動(dòng)力持續(xù)加大，增長(zhǎng)顯示出了較強(qiáng)的可持續(xù)性。同樣，依照過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是消費(fèi)的增加，似乎預(yù)示著２０１４年中國(guó)出口可能迎來(lái)曙光。但有數(shù)據(jù)顯示，這種基于２０００年到２０１０年間的“甜蜜”記憶，對(duì)于現(xiàn)在來(lái)說(shuō)并不可靠。在人民幣實(shí)際有效匯率高估的情況下，美國(guó)對(duì)外進(jìn)口的增加并不會(huì)自動(dòng)讓中國(guó)出口多分一杯羹，這種情形實(shí)際上在人民幣實(shí)際有效匯率同樣高估的１９９７年到１９９９年“亞洲金融危機(jī)”期間也曾出現(xiàn)過(guò)。這兩段時(shí)期所出現(xiàn)的美國(guó)消費(fèi)的商品需求與中國(guó)出口之間的缺口，主要是由于人民幣實(shí)際有效匯率高估使得中國(guó)出口的商品價(jià)格相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手偏高，因此丟失了訂單。

      “新傷痛”

      目前的“雙高”和明年的穩(wěn)健貨幣政策導(dǎo)向下（其中隱含的一個(gè)非常重要的假定是，２０１４年人民幣實(shí)際有效匯率還不會(huì)貶值），明年“三駕馬車”預(yù)計(jì)都很難上行。

      首先，明年消費(fèi)缺乏動(dòng)力。數(shù)據(jù)分析顯示，從社會(huì)消費(fèi)品名義增速來(lái)看，１９９４年以來(lái)走出了一個(gè)“倒Ｎ型”軌跡：１９９４年至１９９８年下行，１９９９年至２００８年上行，２００９年到目前下行；即使剔除影響較大的零售物價(jià)之后，這種大趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變。而從目前看來(lái)，甚至看不到明年能夠拉抬消費(fèi)的力量：房地產(chǎn)限購(gòu)可能影響裝修、家具、家電等；蔓延全國(guó)的霧霾意味著采取汽車限牌、限行的城市會(huì)增加；“八項(xiàng)規(guī)定”仍會(huì)繼續(xù)執(zhí)行……這就意味著，如果明年零售物價(jià)不能顯著上行，消費(fèi)如能維穩(wěn)已屬不易。

      其次，明年投資缺乏有效支撐。在目前的固定資產(chǎn)投資中，占比最大的三項(xiàng)是基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資。而從目前來(lái)看，這三項(xiàng)投資明年都缺乏能夠維持現(xiàn)狀的有效支撐。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資對(duì)社會(huì)融資總量的變化相當(dāng)敏感，而下半年以來(lái)市場(chǎng)利率的持續(xù)上升，將壓制明年社會(huì)融資的增長(zhǎng)速度。從與社會(huì)融資相適應(yīng)的情況來(lái)看，目前基礎(chǔ)社會(huì)投資和商品房銷售（一般領(lǐng)先房地產(chǎn)投資兩個(gè)季度）都還顯著偏高，這意味著這兩類投資未來(lái)將不可避免地出現(xiàn)回落。對(duì)于制造業(yè)投資來(lái)說(shuō)，今年的出口狀況對(duì)明年的制造業(yè)投資來(lái)說(shuō)有相當(dāng)大的影響，今年出口疲弱，無(wú)法為明年制造業(yè)投資提供支撐。

      最后，明年出口難享復(fù)蘇。出口主要受兩方面因素影響：一是量，即給定中國(guó)出口占全球份額不變，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)使中國(guó)自然分享出口增長(zhǎng)的好處；二是價(jià)，即中國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，若中國(guó)的出口產(chǎn)品價(jià)格比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高，即便其他經(jīng)濟(jì)體需求增加，中國(guó)也難以１∶１地分享到出口增長(zhǎng)的好處。（魯政委）