２０１４年是全面貫徹落實黨的十八屆三中全會精神、全面深化改革的第一年。站在全面深化改革的新起點上，審視新一年的經(jīng)濟金融形勢，作出前瞻性的判斷與分析，意義重大。專家預計，在新一屆政府“實現(xiàn)不會帶來后遺癥的經(jīng)濟發(fā)展”思路指導下，明年經(jīng)濟增長可能維持在７．５％左右，ＣＰＩ漲幅在３．５％以內，經(jīng)濟運行保持在“合理區(qū)間”。

     從外部來看，世界經(jīng)濟仍處于危機后的恢復期。ＩＭＦ在１０月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》中，預計２０１４年全球經(jīng)濟增長將在３．６％左右，高于２０１３年的２．９％，中國工商銀行金融研究總監(jiān)、城市金融研究所所長詹向陽認為，這將成為我國出口穩(wěn)定增長的重要背景。

      從內部來看，中國經(jīng)濟正處于改革和發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，２０１４年仍具備保持穩(wěn)定增長的基本條件。對上述判斷，詹向陽給出如下理由：第一，雖然內需存在一定下行壓力，但國內需求和供給潛力仍然巨大。投資方面，隨著新型城鎮(zhèn)化的推進，在高鐵、城市基礎設施、信息基礎設施、節(jié)能減排、棚戶區(qū)改造以及保障房建設等領域仍有較大的投資需求空間。消費方面，近年來我國高度重視改善民生，城鎮(zhèn)低收入群體和農民收入水平都有明顯提高，覆蓋城鄉(xiāng)的社會保障體系基本建立，為擴大國內消費需求奠定了基礎。第二，改革紅利逐步釋放，將繼續(xù)激發(fā)經(jīng)濟社會發(fā)展的動力和活力。第三，宏觀調控水平不斷提高，宏觀政策仍具備運用空間。

      在通脹方面，專家認為，ＰＰＩ難出通縮，而ＣＰＩ壓力不大。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委（微博）表示，我國ＰＰＩ與國際大宗商品價格綜合指數(shù)ＣＲＢ同比變化有很好的一致性，而ＣＲＢ與亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體增長速度之間關系密切，與全球發(fā)達經(jīng)濟體增速的關系并不緊密。魯政委預測，２０１４年將是全球發(fā)達經(jīng)濟體加速的一年，而亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體增速估計與２０１３年大致持平。這就意味著，明年ＣＲＢ不僅缺乏明確的上漲動力，反倒還可能因為美元反彈而承受壓力。這種判斷也和近３０年來ＣＲＢ的周期變化規(guī)律不謀而合。對于ＣＰＩ，魯政委認為最主要的是適應新的政策周期，重點觀察環(huán)比變化，因為我國ＣＰＩ的環(huán)比變化一般領先ＣＰＩ的同比變化６個月。

      按照中央經(jīng)濟工作會議“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”的總體要求，專家判斷，２０１４年金融市場可能呈現(xiàn)穩(wěn)中偏緊態(tài)勢。詹向陽表示，２０１４年央行仍保持定力，精準發(fā)力，用好增量，盤活存量。在預調微調的基調下，通過多種政策工具的組合使用，更為合理和有效地調控市場流動性，引導貨幣信貸與社會融資平穩(wěn)適度增長。預計全年Ｍ２增長控制在１３％左右，社會融資總量增長規(guī)模在１８萬億元左右，其中人民幣信貸增長規(guī)模在９萬億元左右。從資金需求來看，隨著經(jīng)濟在今年下半年企穩(wěn)回升，實體經(jīng)濟擴大再生產(chǎn)資金需求上升，而且近年來，維持一定的經(jīng)濟增長速度所需要投入的資金越來越多，再加上政府融資平臺陸續(xù)進入償債高峰，社會資金需求持續(xù)強烈。在供給平穩(wěn)，需求增長的情況下，流動性將呈穩(wěn)中偏緊態(tài)勢，資金價格中樞將有所抬升，銀行間市場利率可能長時間維持在較高水平。這一預測與魯政委基本一致。對于偏緊，魯政委認為主要體現(xiàn)在兩個方面：第一個方面是 “量穩(wěn)速緊”。由于上述穩(wěn)定性更多體現(xiàn)在“量”上而不是“速”上，比如信貸比上年增加１萬億元，社會融資比上年增加１．５萬億至２．０萬億元，都與２０１３年的狀況基本相當，但增速由此計算得到的信貸增速、社會融資增速卻是微幅下降的。第二個方面是監(jiān)管政策的變化。２０１４年可能出現(xiàn)的政策變化主要集中在以下三大方面：一是對地方政府融資管控政策的調整上；二是對房地產(chǎn)調控政策的調整上；三是對銀行同業(yè)資產(chǎn)監(jiān)管政策的調整上。其中的任何一項調整，都是只會更“緊”而不是放“松”。

      貨幣政策方面，魯政委預測，隨著美聯(lián)儲ＱＥ的退出，我國央行有可能下調法定存款準備金率。大額可轉讓同業(yè)定期存單（ＮＣＤ）的常態(tài)化發(fā)行和進一步向居民和企業(yè)擴張、存款保險制度的推出，將成為２０１４年利率市場化的主要內容；而擴大人民幣對美元匯率的波動幅度、加大人民幣匯率中間價的日間波動幅度，也可能成為明年完善匯率機制的內容，但有很大的不確定性。魯政委特別說明，匯率是影響２０１４年中國經(jīng)濟增長的另一個重要的因素。如果明年人民幣匯率形成機制改革真正啟動，并令人民幣實際有效匯率發(fā)生貶值，中國經(jīng)濟增長形勢可能好于預期，物價指數(shù)則會比預期的略高，但不會有顯著通脹壓力。