記者獲悉，人民銀行于本周二以利率招標(biāo)方式開展了４００億元２８天期正回購操作，招標(biāo)利率持穩(wěn)于４．００％。

鑒于本周公開市場將有１８４０億元資金到期，無央票和逆回購到期，出于維穩(wěn)資金面的考量，當(dāng)周央行延續(xù)資金凈投放操作仍是大概率事件。

“ＩＰＯ重啟、商業(yè)銀行年度分紅季開始提上日程以及即將到來的跨年中因素，都將對銀行間流動性產(chǎn)生一定的擾動。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍?zhí)寡?，“不過，后續(xù)貨幣資金價格繼續(xù)保持低位穩(wěn)定格局的可能性很大，畢竟央行公開市場操作儲備的大量流動性會為資金面提供一定的保障?！?

事實上，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率（ＳＨＩＢＯＲ）仍多以下行為主。其中，隔夜、１周、２周品種依次行至２．５７００％、３．１３００％和３．１３２０％的低位。

值得一提的是，中國人民銀行周一發(fā)布公告，決定從２０１４年６月１６日起，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準(zhǔn)，幅度為０．５個百分點。

按照人民銀行的說法，此次定向降準(zhǔn)會覆蓋大約２／３的城商行、８０％的非縣域農(nóng)商行和９０％的非縣域農(nóng)合行。“參考城市信用社、農(nóng)村信用社、中資小型銀行的資產(chǎn)規(guī)模在我國銀行業(yè)總資產(chǎn)的占比，此次定向降準(zhǔn)實際投放的貨幣數(shù)量或在１０００億元左右?！币晃簧绦薪灰讍T如是稱。

在上述交易員看來，當(dāng)前流動性總體適度充裕，此次定向降準(zhǔn)的邊際影響不大，但信號意義更加明顯，即單次放松幅度越弱，市場可預(yù)期的未來放松周期會越長。

來自國信證券的研究觀點認(rèn)為，傳統(tǒng)的貨幣政策工具現(xiàn)在被賦予了更多的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能。當(dāng)前貨幣政策工具得到了精細(xì)化、差異化的管理，央行在“一邊去杠桿一邊加杠桿”的貨幣工具設(shè)計方面越來越嫻熟。

“本次定向降準(zhǔn)雖沒有上市銀行直接受益，但是上市銀行也可以通過同業(yè)市場間接獲得流動性補充。”國信證券分析師李世新表示，盡管本次定向降準(zhǔn)釋放的資金量不大，可目前政策導(dǎo)向十分明朗，預(yù)計寬松的資金面不僅會貫穿６月份的季末時點，還會繼續(xù)在第三季度得以維持。

展望后續(xù)，受訪的業(yè)內(nèi)人士普遍表示，定向放松政策的持續(xù)性仍然值得市場關(guān)注。從近期一系列的政策調(diào)整可以看出，政府的“微刺激”節(jié)奏正在加快，而經(jīng)濟的實際表現(xiàn)并未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。因此，后期政策微調(diào)仍有繼續(xù)的可能，進一步放松亦存在想象空間。