行業(yè)動(dòng)態(tài)
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發(fā)布時(shí)間:2016-05-06閱讀次數(shù):來源:國建聯(lián)信認(rèn)證中心
摘要:
傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重,鋼鐵、煤炭、水泥、平板玻璃、電解鋁是2016年“去產(chǎn)能”的重點(diǎn)行業(yè)過去粗放型的經(jīng)濟(jì)增長方式為當(dāng)前的產(chǎn)能過剩問題埋下了隱患,而2009-2010年兩年投資四萬億的宏大計(jì)劃雖然短期內(nèi)刺激了經(jīng)濟(jì),卻進(jìn)一步加劇了產(chǎn)能過剩的矛盾。 |
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傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重,鋼鐵、煤炭、水泥、平板玻璃、電解鋁是2016年“去產(chǎn)能”的重點(diǎn)行業(yè)過去粗放型的經(jīng)濟(jì)增長方式為當(dāng)前的產(chǎn)能過剩問題埋下了隱患,而2009-2010年兩年投資四萬億的宏大計(jì)劃雖然短期內(nèi)刺激了經(jīng)濟(jì),卻進(jìn)一步加劇了產(chǎn)能過剩的矛盾。據(jù)測算,截至2015年底,鋼鐵、煤炭、水泥、平板玻璃、電解鋁五大重點(diǎn)產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)能利用率分別為66.99%(粗鋼)、64.82%(原煤)、73.76%(水泥熟料)、67.99%、80.55%。2015年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“去產(chǎn)能”是2016年的主要工作任務(wù)之一,并于2016年初出臺(tái)了關(guān)于煤炭、鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的指導(dǎo)意見,財(cái)政部、人社部、國土部等八大部委分別制定了專項(xiàng)配套政策文件,鋼鐵、煤炭這兩個(gè)行業(yè)將是2016年去產(chǎn)能的重頭戲。
鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)去產(chǎn)能已進(jìn)入長周期拐點(diǎn),需求量均達(dá)到峰值水平
粗鋼:目前我國經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階,未來鋼鐵行業(yè)也將進(jìn)入中低速發(fā)展時(shí)期,截至2015年底我國人均粗鋼產(chǎn)量為585kg,已經(jīng)進(jìn)入峰值區(qū)間,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能將進(jìn)入長周期拐點(diǎn)。水泥:同鋼鐵行業(yè)類似,水泥行業(yè)作為傳統(tǒng)的周期性行業(yè),與經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān),目前人均水泥產(chǎn)量也已經(jīng)進(jìn)入峰值區(qū)間,去產(chǎn)能進(jìn)入長周期拐點(diǎn)。煤炭:我國一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中雖以煤炭為主,占比達(dá)2/3,工業(yè)在未來一段時(shí)期內(nèi)也仍將是支撐我國經(jīng)濟(jì)中高速發(fā)展的主要支柱,但從環(huán)保角度來看,我國已無法支撐過多消費(fèi)煤炭帶來的污染。
去產(chǎn)能貫穿于我國不同經(jīng)濟(jì)周期中,短期內(nèi)將拉低GDP增速,影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策
去產(chǎn)能總是貫穿于不同的經(jīng)濟(jì)周期內(nèi),形成“產(chǎn)能擴(kuò)張-經(jīng)濟(jì)繁榮-企業(yè)盈利增加-產(chǎn)能過剩-經(jīng)濟(jì)衰退-企業(yè)盈利下降-去產(chǎn)能-經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退-繼續(xù)去產(chǎn)能-經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇-產(chǎn)能擴(kuò)張”這樣一個(gè)循環(huán)往復(fù)的過程。去產(chǎn)能短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增速將是一個(gè)負(fù)面影響,預(yù)計(jì)削減10%的產(chǎn)能將拉低GDP增速1-1.5個(gè)百分點(diǎn)。對于貨幣政策,大水漫灌不利于供給側(cè)收縮,而為防范金融風(fēng)險(xiǎn),需要穩(wěn)健的貨幣政策托底;對于財(cái)政政策,托底經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前的主要目的,基建投資預(yù)期還會(huì)保持較高增速,但是為了協(xié)調(diào)與去產(chǎn)能之間的矛盾,財(cái)政政策擴(kuò)張力度有限;對于產(chǎn)業(yè)政策,則需繼續(xù)制定落后產(chǎn)能淘汰目錄并嚴(yán)格執(zhí)行,鼓勵(lì)新能源、高新技術(shù)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
去產(chǎn)能能給周期股提供投資機(jī)會(huì)
根據(jù)行業(yè)生命周期來判斷,我國煤炭、鋼鐵等行業(yè)已經(jīng)相繼進(jìn)入成熟期,行業(yè)的成長期估值溢價(jià)已逐漸消失,很難再具有長期的超額收益,而去產(chǎn)能的推進(jìn)能逐步改善供需失衡狀況,修復(fù)企業(yè)逐漸惡化的盈利預(yù)期,給周期股帶來投資機(jī)會(huì)。從我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來看,我國目前處于2000年以來這輪經(jīng)濟(jì)周期的下行階段,一旦去產(chǎn)能取得成效,產(chǎn)能利用率回升,帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,也能給周期股帶來投資機(jī)會(huì)。同時(shí),市場也應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注去產(chǎn)能進(jìn)程中政府可能加快進(jìn)程、力度加碼等信號(hào)。 |
來源:中國建材信息總網(wǎng)