摘要:

中國建材信息總網(wǎng)-【“中國神材”浮出水泥整合或先行 去產(chǎn)能影響力引關(guān)注】9月11日，中國建材(03323.HK)及中材股份(01893.HK)合并完成時(shí)間表公布，中國建材執(zhí)行董事兼總裁曹江林公開表示，上述兩家企業(yè)預(yù)計(jì)今年12月或明年1月完成合并。此前9月8日晚間，中國建材及中材股份聯(lián)合公布合并協(xié)議。

繼“中國神鋼”、“中國神電”后，“中國神材”也終于出爐。

　　9月11日，中國建材(03323.HK)及中材股份(01893.HK)合并完成時(shí)間表公布，中國建材執(zhí)行董事兼總裁曹江林公開表示，上述兩家企業(yè)預(yù)計(jì)今年12月或明年1月完成合并。此前9月8日晚間，中國建材及中材股份聯(lián)合公布合并協(xié)議。

　　中國建材的管理層還透露，合并后的中國建材水泥總產(chǎn)能將達(dá)到5.3億噸，成為全球最大的水泥生產(chǎn)商。

　　業(yè)內(nèi)分析，兩公司的合并，預(yù)示著原有“兩材”業(yè)務(wù)整合將加速，并預(yù)測合并將在主營業(yè)務(wù)水泥板塊先行展開。與此同時(shí)，在水泥去產(chǎn)能的大背景下，“中國神材”在提高行業(yè)集中度、去產(chǎn)能等方面將產(chǎn)生怎樣的影響？

　　中國建材與中材股份合并正在穩(wěn)步進(jìn)行，業(yè)界對未來的“中國神材”如何配置業(yè)務(wù)板塊充滿猜想。

　　停牌5日后，中國建材與中材股份于9月11日復(fù)牌，當(dāng)日，中材股份報(bào)收4.03港元/股，漲12.57%；中國建材報(bào)收4.92港元/股，跌1.99%。

　　此前在9月8日，中國建材與中材股份聯(lián)合公告宣布兩公司簽訂合并協(xié)議，由中國建材吸收合并中材股份，交易完成后，后者將從港股退市。

　　曹江林于9月11日公開表示，合并將按照正常時(shí)間表程序進(jìn)行，股東會將在11月份進(jìn)行投票，若順利預(yù)期今年12月份或者明年1月份完成合并。

　　值得注意的是，合并公告也重點(diǎn)提及，中國建材和中材股份作為國內(nèi)第一大和第四大水泥生產(chǎn)商，此次合并將提升部分區(qū)域水泥行業(yè)集中度。

　　對于雙方合并，國泰君安研報(bào)表示，中國建材和中材股份的主營業(yè)務(wù)均為水泥，合并后將形成產(chǎn)能超過5.2億噸的全球水泥新龍頭，產(chǎn)能布局將更加互補(bǔ)與完整。同時(shí)，由于之前兩家企業(yè)的經(jīng)營范圍存在一定重疊，合并重組后能夠一定程度緩解全國競爭問題，提升資源配置效率。

　　實(shí)際上，在兩大上市公司合并之前，集團(tuán)層面合并已經(jīng)完成。2016年8月，中國建筑材料集團(tuán)有限公司更名為中國建材集團(tuán)有限公司(下稱“中國建材集團(tuán)”)，作為重組后的母公司，吸收合并中國中材集團(tuán)有限公司。

　　值得注意的是，“兩材”合并前的2010年，中材集團(tuán)曾向其子公司承諾，為消除公司水泥業(yè)務(wù)潛在的同業(yè)競爭，將用5年時(shí)間，逐步實(shí)現(xiàn)對水泥業(yè)務(wù)的梳理，并將集團(tuán)內(nèi)部水泥業(yè)務(wù)整合為一個發(fā)展平臺?！皟刹摹奔瘓F(tuán)層面合并后，中國建材集團(tuán)在2016年9月承諾到期后再度申請延期解決，承諾2-3年內(nèi)完成底下各個產(chǎn)業(yè)板塊的重組消除同業(yè)競爭。

　　國泰君安認(rèn)為，水泥業(yè)務(wù)的整合可能將在承諾解決期內(nèi)加速落地，并有望形成一個或者數(shù)個水泥業(yè)務(wù)A股上市平臺。

　　中國建材及中材股份合并減緩?fù)瑯I(yè)競爭，提高市場集中度，去產(chǎn)能也符合水泥行業(yè)發(fā)展要求。

　　援引中國水泥協(xié)會報(bào)道，中國建材集團(tuán)董事長宋志平認(rèn)為，兩家企業(yè)合并，順應(yīng)建材水泥行業(yè)的發(fā)展趨勢，在深化供給側(cè)改革的大背景下，去產(chǎn)能和去產(chǎn)量的成效明顯。

　　此次中國建材及中材股份合并，對水泥行業(yè)將產(chǎn)生怎樣的實(shí)質(zhì)效果呢？

　　中國水泥協(xié)會秘書處主任張建新對記者分析：“中國建材和中材股份合并，產(chǎn)能集中度會提高是無疑的，但由于兩家公司的水泥市場分布區(qū)域不重疊，對市場整合較難產(chǎn)生明顯效果。”

　　招商證券國際也指出，水泥行業(yè)整合長期看好，但短期市場協(xié)同效應(yīng)有限。就水泥市場而言，中國建材與中材股份地域重合度不高。重合的地區(qū)大約有1億噸產(chǎn)能，據(jù)中國水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，此次重組能讓5個省份產(chǎn)能占比有4%-8%的提升(主要集中在南方市場)，因此這方面的協(xié)同效應(yīng)有限。

　　不過，值得關(guān)注的是，近期水泥價(jià)格漲勢搶眼。

　　中泰證券指出，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國各主要省份均已普漲一輪，漲價(jià)幅度普遍達(dá)到30-50元/噸。同時(shí)，當(dāng)前水泥庫位比往年低10%左右、較多區(qū)域熟料明顯供給緊張，各地企業(yè)已經(jīng)開始醞釀后續(xù)新一輪漲價(jià)。

　　曹江林在8月底也曾公開表示，預(yù)計(jì)未來3個月會有3次提價(jià)，基本保持“每月一漲”的節(jié)奏。

　　然而價(jià)格的上漲，對于以市場化主導(dǎo)去產(chǎn)能的水泥行業(yè)來說，陷入更艱難的困境。

　　“水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)主要是在保持產(chǎn)量平衡，真正去產(chǎn)能是要將生產(chǎn)線拆掉，生產(chǎn)線拆除需給予企業(yè)補(bǔ)貼，行業(yè)正在艱難探索如何自籌這筆補(bǔ)貼，利用市場化的方式去產(chǎn)能。如今水泥價(jià)格上漲，企業(yè)退出市場要求的補(bǔ)貼資金則會更高，但如果都虧損，又沒有企業(yè)能拿出資金進(jìn)行補(bǔ)貼，這是一個兩難的問題，行業(yè)也在尋找合適的平衡點(diǎn)?！?張建新指出。