近日光伏玻璃相關(guān)個股股價持續(xù)上漲，其中福萊特玻璃現(xiàn)漲6.19%報11.32港元，信義光能現(xiàn)漲5.30%報8.55港元，兩者盤中股價均創(chuàng)歷史新高。

國元國際發(fā)布研報稱，光伏玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)，龍頭企業(yè)將強者恒強。

全球光伏裝機需求持續(xù)增長 

目前中國、歐美疫情已基本得到控制，海內(nèi)外裝機需求開始復(fù)蘇。中性預(yù)計2020年全球光伏新增裝機110GW，其中國內(nèi)新增裝機40GW，海外新增裝機70GW.2020年受疫情影響的滯后需求將于2021年釋放，預(yù)期2021年全球新增裝機140GW，同比增長27%。
受益雙面雙玻滲透率快速提升，光伏玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)2019 年雙面雙玻組件滲透率約為10-15%，目前單雙面PERC電池片已經(jīng)同價，隨著下游應(yīng)用端對于雙面組件發(fā)電增益的認可，預(yù)期2020年雙面雙玻組件的滲透率將會快速提升。全球光伏裝機需求持續(xù)增長疊加雙面雙玻組件滲透率提升，預(yù)期光伏玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)。
雙寡頭競爭格局形成，行業(yè)集中度將進一步提升
光伏玻璃為技術(shù)和資本雙密集型行業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢等構(gòu)筑的行業(yè)壁壘突出，已多年來未有新進入者。信義光能和福萊特玻璃分別為全球第一大和第二大光伏玻璃生產(chǎn)商，目前已形成雙寡頭競爭格局。2020年只有信義光能和福萊特玻璃有新產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計 2020 年兩家龍頭公司的市占率將由2019年50%進一步提升至62%，行業(yè)前五市占率進一步提升到85%。

龍頭公司加速擴產(chǎn)，強者恒強

光伏玻璃行業(yè)的成本優(yōu)勢主要來自于規(guī)模優(yōu)勢，單爐規(guī)模越大，生產(chǎn)成本越低。例如，日熔量 1000 噸的窯爐生產(chǎn)的玻璃產(chǎn)品成本較日熔量 650 噸的玻璃產(chǎn)品成本要低 10%-20%。信義光能和福萊特玻璃兩家龍頭公司借助大窯爐規(guī)模成本優(yōu)勢加速擴產(chǎn)，更加凸顯競爭優(yōu)勢，并形成較強的議價能力，維持相對穩(wěn)定的毛利率水平。
投資標的推薦
1、 信義光能：一體化優(yōu)勢顯著，盈利能力卓越
基于公司光伏玻璃龍頭規(guī)模成本一體化優(yōu)勢，盈利能力顯著領(lǐng)先行業(yè)。2019年總計日熔化量7,800噸的光伏玻璃生產(chǎn)線，規(guī)劃6,000噸的新產(chǎn)能，2020年產(chǎn)能達11,800噸/日，2021年將達到13,800噸/日。
2、福萊特玻璃：技術(shù)領(lǐng)先，加速擴產(chǎn)
公司光伏玻璃核心技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。2019年總計日熔化量5,400噸的光伏玻璃生產(chǎn)線，規(guī)劃4,400噸的新產(chǎn)能，至2020、2021年產(chǎn)能分別達7,400噸/日，9,800噸/日。根據(jù)公司A股發(fā)行預(yù)案，預(yù)期公司遠期產(chǎn)能將達到12,200噸/日。